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沪铝低位振荡的格局短期内难改

上周沪铝呈现先扬后抑的走势。周一至周四（12月9日）期价连续收阳反弹，周四冲击16000元关口未果周五的中阴回吐本周大部分涨幅。0502和约周五收于15720元，较上一周五收盘小幅上涨50元。成交量大幅萎缩，持仓量变化不大。从盘面上看，周五的回落进一步确认了价格低位区间振荡的走势特征。价格运行至期间的上沿出现一定卖盘的抛压，不过数量并不是很大。持仓量的减少和成交量的继续低位也限制了价格的进一步走低，下跌的动力并不强。从周线图上看，本周沪铝收出小阳，整体仍呈现地位振荡的格局，波动区间进一步缩小。

lme三月铝A— 实验加速度(m/s2)本周上试1840失败后持续下跌，但周四周五两次向下测试170美元一线都获得较好的支撑，收盘均在1780美元支撑以上。汇率对lme三月铝价格的影响仍然比较大，美元兑欧元在上周跌破1.34后，本周开始了反弹。美元的反弹是推动期铝价格下跌的原因之一。在价格下跌的过程中，持仓量仍维持在49万多手的高水平，也没有出现基金的大幅平仓，也表明价格的下跌动力不强，不过如果价格进一步滑落，也会增加基金平仓的压力。lme库存周初维持上周来的持续减少趋势，周三库存大幅增加1万吨，周末又恢复了库存减少趋势，目前lme铝总库存依然维持在71万吨以上。上海期货交易所库存本周大幅减少10444吨，总库存为89294吨。上海交易所库存从8月中一直维持下降的趋势，于国内的铝出口量的增加呈正比，国内的供应压力也得到乐缓解。市场担心前期中国大量出口的铝锭会变为lme的库存；而且由于担忧年底前会出现基金多头平仓，也使得价格在高位面临较大的压力。

国家的宏观调控使得铝的产量受到限制，国家抑制电解铝行业过度扩张的政策初见成效，电解铝行业失去了快速发展的动力，2004年年中已经有147万吨的计划建设产能被叫停、90万吨产能被推迟建设、116万吨的已建成产能没有投产。另外，仍有182万吨产能在建。2004年下半年，由于部分已经建成产能投产，我称量机国电解铝产量呈现惯性增长。据国家统计局统计数据显示，2004年10月我国铝产量再创新高，达到了60.67万吨。截至10月份，国内铝产量已经达到了534万吨，预计2004年国内原铝产量将达到650万吨左右。

照明镇流器在消费方面，于我国经济已经步入新的重化工业阶段，这使得汽车、钢铁、石化等重化工业发展速度加快，重化工业的前向产业(如房地产等)和后向产业(如能源、原材料和交通运输等)发展速度加快。目前，我国房地产建筑行业的铝消费量占国内铝消费总量的30％以上，交通运输占铝消以符合国家法规美式插座及标准的要求;4是材料界面相容、反应放热、固化速度和稳定性值得关注;5是材料生产厂家有待与车企统1实验评价方法和标准费的12％，而在日本等发达国家，交通运输行业用铝占到铝消费量的首位，未来我国铝消费面临结构转型。中国经济的重化工业化注定国内市场对基本金属的需求旺盛，虽然国家宏观调控对铝消费有一定的抑制作用，但是由于国内人均铝消费量小，从人均消费量提升和消费结构转型角度来看国内标配的软件内置有GB/T228.1⑵010、GB/T1040⑵008、GB/T528⑴998等30多个实验标准铝消费前景较为乐观。据统计，2004年1－10月分我国铝表观太原消费量已经达到了491.9万吨，接近2003年全年的铝消费量。

现货方面，本周上海地区a00铝成交价格基本维持稳定，除周一报价位于15700以下外，其它时间基本上维持在了15750元/吨左右。现货铝价的稳定以及期铝价格可降解的环保塑料袋的反弹主要是受到成本因素的支撑近期的现货铝价基本处在低价区。虽然目前铝价接近年初的价格，但是考虑到物价上涨因素，现货价格处在15700元/吨的水平时其下跌空间已十分有限。氧化铝价格和电费仍然处在高位，使国内期铝受到了支撑

综合分析，沪铝低位振荡的格局短期内仍难以改变，我们需要耐心等待基本面的变化，从中期的角度来说，目前可能仍然处于一个低位做底的过程，压制价格的还是年底的因素和关于出口退税的传闻。但是我们仍然注意到目前的大量出口已经对现货价格形成了较好的支撑，从而对期货价格的低位构成坚固的支撑。沪铝下跌的空间不大，操作上，可以逢低买中中线持有。